Bank Sentral Eropa Susul The Fed Naikan Suku Bunga
Menyusul The Fed, Bank Sentral Eropa atau European Central Bank (ECB) akan menaikkan suku bunga pada Kamis (15/12/2022). Ini merupakan kenaikan keempat kalinya. Hal tersebut dilakukan untuk menjaga arus keuangan dan melawan inflasi yang masih belum terkendali sampai saat ini.
ECB telah menaikkan suku bunga dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk mengendalikan harga yang telah melonjak sejak ekonomi dibuka kembali setelah pandemi COVID-19, didorong oleh kemacetan pasokan dan kemudian melonjaknya biaya energi setelah invasi Rusia ke Ukraina.
Bank sentral untuk zona euro 19 negara menaikkan bunga yang dibayarkannya pada deposito bank dari -0,5 persen menjadi 1,5 persen hanya dalam tiga bulan.
Tetapi pertemuan kebijakan hari Kamis kemungkinan akan melihat laju pengetatan yang cepat ini melambat karena inflasi menunjukkan tanda-tanda memuncak dan resesi membayangi.
Jajak pendapat Reuters terhadap para ekonom memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga setengah poin persentase setelah kenaikan 75 basis poin pada masing-masing dari dua pertemuan sebelumnya, mencerminkan perubahan laju Federal Reserve AS pada hari Rabu.
Tetapi seperti Fed, ECB diperkirakan akan menandai biaya pinjaman yang lebih tinggi di depan untuk membujuk investor bahwa mereka masih serius memerangi inflasi, yang dapat tetap di atas target 2 persen ECB hingga 2025.
“Kami pikir Dewan (Pemerintahan ECB) akan bersusah payah untuk menekankan bahwa pergeseran turun tidak boleh disamakan dengan akhir yang akan segera terjadi pada siklus pendakian,” tulis analis di BNP Paribas dilansir melalui Reuters, kamis (15/12/2022).
The Fed tampaknya telah melakukan prestasi serupa, dengan dolar AS rebound setelah bankir sentral AS mengatakan pada Rabu (15/12/2022) bahwa mereka memperkirakan akan membuat kenaikan lebih lanjut dan mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama dari yang diharapkan sebelumnya.
Pasar uang menetapkan harga dalam peluang 75 persen bahwa ECB akan menaikkan suku bunga yang dibayarkannya pada deposito bank menjadi 2 persen pada hari Kamis sebelum mendorongnya menjadi sekitar 2,75 persen pada bulan Maret. Survei Reuters terbaru terhadap para ekonom melihat suku bunga mencapai level itu pada Juni.
ECB juga diperkirakan akan menyusun rencana untuk berhenti mengganti obligasi yang jatuh tempo dari portofolio UER5 triliun, membalikkan pembelian aset selama bertahun-tahun yang telah mengubah bank sentral menjadi kreditor terbesar dari banyak pemerintah zona euro.
Langkah itu, yang mengepel likuiditas dari sistem keuangan, dirancang untuk membiarkan biaya pinjaman jangka panjang naik dan mengikuti langkah serupa oleh The Fed awal tahun ini.
Kompromi
Tetapi diskusi hari Kamis kemungkinan akan memanas setelah anggota dewan ECB yang berpengaruh Isabel Schnabel secara terbuka mendorong kembali gagasan kenaikan yang lebih kecil yang dianjurkan oleh kepala ekonom Philip Lane.
Oleh karena itu, pembuat kebijakan mungkin harus berkompromi di jalur suku bunga dan laju pelepasan portofolio obligasi ECB, yang dikenal sebagai pengetatan kuantitatif (QT).
“Perdagangan kuda tetap menjadi inti dari pembuatan kebijakan ECB,” Davide Oneglia, seorang ekonom di konsultan TS Lombard.
“Mitra dari kenaikan suku bunga yang lebih lambat akan menjadi panduan hawkish pada tingkat terminal … disertai dengan QT ‘pasif’ yang lebih awal atau lebih cepat.”
Beberapa anggota Dewan Pemerintahan ECB, seperti Joachim Nagel, presiden Bundesbank Jerman, telah menyerukan agar QT dimulai pada Maret atau bahkan lebih awal, sementara anggota yang lebih dovish mengharapkan peluncuran nanti.
Ekonomi zona euro telah bertahan, dengan output tumbuh lebih dari yang diharapkan pada kuartal ketiga, meskipun resesi secara luas diharapkan.
Secara keseluruhan, ECB terlihat membiarkan UER175 miliar euro (USD186,01 miliar) utang berakhir tahun depan, menurut jajak pendapat Reuters, menunjuk pada pengurangan bulanan UER15-20 miliar tergantung pada tanggal mulai.
Lagarde diperkirakan akan menghadapi pertanyaan tentang seberapa jauh ECB bermaksud untuk menaikkan suku bunga dan mengurangi kepemilikan obligasinya – dan tentang interaksi antara keduanya.
Tetapi investor yang mengharapkan jawaban substantif mungkin kecewa.
“Kesulitan utama adalah bahwa ECB tidak tahu seberapa tinggi itu harus pergi, mencerminkan ketidakpastian besar tentang transmisi dan prospek inflasi,” Greg Fuzesi, seorang ekonom di JPMorgan, mengatakan.
